猪价回调后反弹，鸡鸭苗价格高位震荡。猪肉价格：供需关系未根本扭转，猪肉价格调整后重回高位；鸡肉价格：受猪肉价格拉动，鸡肉价格持续上涨；仔猪价格：猪肉价格小幅调整后反弹，拉动仔猪价格涨势创出新高；鸡鸭苗价格：鸡鸭苗价格在最近两周从高位回落。

　　猪价高点在四季度末至明年初，目前处于养殖业景气末端。7、8月份生猪和能繁母猪存栏数据维持快速上升势头(环比涨幅接近1%)，符合我们之前的判断。预计猪肉价格在四季度仍会保持增长势头，在年末到明年年初附近到达顶点。因此猪肉、生猪相关行业下半年仍然景气向上。并且，鸡肉价格也会受猪肉价格的带动持续上涨。鸡鸭苗价格在今年的持续高位导致相关企业业绩超预期可能性大。因此，我们总体认为养殖业板块正处于高景气的后半段，持续时间为未来3-4个月度，对相关公司的投资建议是谨慎参与交易性行情。若猪价、鸡肉价格等在四季度上涨幅度超预期，那么雏鹰农牧、圣农发展等公司还会存在交易性机会；但是禽苗类公司由于波动性更大，建议保持谨慎。

　　存栏量上升带来饲料业投资机会：今年上半年猪价和禽肉价格的大幅上涨带动养殖业利润达到历史高位水平，并在高位持续了较长时间，大大带动了养殖户的补栏激情。从我们跟踪的生猪存栏量数据来看，从7月、8份开始已经开始出现大幅上涨(月环比涨幅达到1%以上)，预计下一阶段(未来3-5个月)这种趋势仍将维持，从而使得下半年的生猪存栏量同比上半年大幅上升(预计平均存栏量上升幅度在3%-5%)，从而带动饲料需求量的增速大幅上升。另外根据我们的研究，生猪价格的波动与饲料销量的增速之间呈现明显的相关性，并且饲料销量的增速高点比生猪价格的增速高点滞后1年左右。我们认为饲料行业在未来6-12个月增速将持续提升，由此带来行业性的投资机会。在饲料行业中，我们主推猪料企业大北农；水产料龙头海大集团及重组后的新希望。

　　风险提示：禽畜价格提前趋势回落；相关上市公司受疫病影响。