扬农化工：关注草甘膦定价方式、菊酯业务前景和未来利润增长点

　　1、公司08 年半年报中草甘膦业务的毛利率比其他生产草甘膦的上市公司都低，是何原因?公司草甘膦业务从投产之初就采用“成本+合理利润”的定价方式，并与客户签订长期供货合同。这种定价方式在草甘膦市场好的时候毛利率不如其他企业，而在草甘膦市场差的时候利润会高于行业平均水平。上半年草甘膦市场处于整体处于高位，因此公司的毛利率低于其他几家企业。除此之外，公司在 08 年一季度才刚刚进入草甘膦行业，前提项目建设的投入较大，导致上半年的生产成本较高，这也是上半年草甘膦毛利率相对低于其他上市公司的一个原因。

　　2、公司卫生和农用菊酯业务的现状和发展前景如何?

　　卫生菊酯领域，公司通过前几年与国外对手的竞争，已牢固树立了市场领先地位，基本将对手挤出主流市场。虽然近两年市场较好，但从长期着眼，公司并没有急于提价，而是将价格稳定在合理利润的水平，使得竞争对手没有动力进入，从而保证公司在这个领域的长期可持续发展。

　　农用菊酯是公司这两年着力开拓的市场，收入和市场份额取得了较好增长。5 种高毒有机磷杀虫剂的退出市场给农用菊酯等高效低毒农药带来良好的市场机会，但公司也清醒认识到，农用菊酯只能占据高毒农药退出所腾出市场空间的一部分，其他高效低毒农药也共同参与分割这一市场。来农用菊酯市场的扩大是总的趋势，但也会有所反复，下游制剂企业对农民用药的引导也很重要。