核心提示：据有关数据统计，2月份在主要的基础化工产品中，上涨的品种数占70%左右，其中2月份升幅超过两位数的产品有有苯胺、苯酚、草甘膦、盐酸、硫酸、液氯、液氨和钾肥等。那么，经过近半年价格大幅下跌的化工板块，会否迎来阶段性机会呢？

　　一、 价格回升，化工板块或有阶段性机会

　　据有关数据统计，2月份在主要的基础化工产品中，上涨的品种数占70%左右，其中2月份升幅超过两位数的产品有有苯胺、苯酚、草甘膦、盐酸、硫酸、液氯、液氨和钾肥等。那么，经过近半年价格大幅下跌的化工板块，会否迎来阶段性机会呢？

　　首先，我们需要理解这一轮化工板块调整与反弹的逻辑。08年8月份以后，在美国信贷危机的冲击下，全球性的通胀压力骤然而止，以原油价格为代表的大宗商品价格急剧下泻，价格*跌幅超过50%的化工产品比比皆是。

　　由于价格与成本倒挂，化工企业的开工率明显下降，相对供求关系也开始发生变化。尤其是随着去库存化阶段的结束，产品供不应求的情况可以出现，而这正是近期化工产品价格反弹的主要原因。

　　当然，推动化工产品价格反弹还有政策性因素。今年2 月19 日，中国国务院审议并原则通过了石化产业调整振兴规划，决定加大对石化企业的信贷支持。振兴石化产业，必须在稳定石化产品市场的同时，加快结构调整，优化产业布局，着力提高创新能力和管理水平，不断增强产业竞争力。

　　具体来看，我们认为化肥、草甘磷、炸药原料等行业值得关注。化肥方面，受天然气供应影响，气头尿素企业开工不足，以及复合肥厂家生产逐渐恢复，尿素市场供应偏紧，预计随着春耕到来，尿素市场逐渐回暖，价格将小幅逐步提高。相关的上市公司包括辽通化工、湖北宜化、云天化等。

　　草甘磷方面，由于美国市场进入施用期带来短期需求拉动，原料黄磷、甘氨酸等价格反弹与现有产能开工率未及时跟上，也助推草甘磷价格的上升。相关的上市公司包括华星化工、新安股份、江山股份等。

　　炸药原料方面，每年1-3 月为硝酸铵销售淡季，每年4-6 月为硝酸铵销售旺季。每年7-9 月为硝酸铵销售淡季。每年10-12 月为工业硝铵销售旺季。而季节性产生的原因，在于工程开工的数量。在这种情况下，随着4万亿投资的增加，未来两年内铁路、公路等基建的投资增速将明显上升，这将成为行业回暖的重要动力。

　　目前，硝酸铵价格与由3000元/吨回落至1700元/吨左右，已经处于行业的相对低点。随着09年工程开工率的提升，需求将明显增加，而硝酸铵行业有望成为较快回暖的细分领域。从事相关业务的兴化股份，柳化股份、南化集团等将从中受益。

　　二、下阶段主流机构的策略分析

　　尽管2月份信贷的增速势头仍然较好，但净出口的大幅下滑，使得市场的担忧情绪上升，相当部分机构对于未来3-4月的行情，抱谨慎的态度。国泰君安认为，目前的经济是宏观热，微观冷，主要是政府投资拉动了经济，但是制造业和房地产投资下滑很快，而微观和制造与地产高度相关。因此，在年报和季报（3－4 月）期间，建议采取防御性战术。新能源、前期涨幅较大的垃圾股，多数中小板股票，周期性股票可能均需要战术性减持。

　　申万认为，3月是处于观察政策效果的"真空时期"，中小市值股票将基于业绩和主题产生显著分化，建议卖出业绩低于预期、无主题性投资机会的小盘股。