中化化肥（00297，HK）昨天公布了其2008年的年度业绩。期内集团营业额增长情况良好，公司全年净利19.13亿元，同比大幅增长198.30%。

　　不过，若剔除衍生金融工具公允值变动的影响，去年公司净利升幅降至29.12%，为17.49亿元。另外，通过去年的一系列兼并扩张，中化化肥已经成为国内产能*的化肥企业。

　　中化化肥盈利19.13亿

　　业绩显示，去年中化化肥推进“以分销为龙头，沿产业链上下游延伸”的一体化战略，全年实现产品销售量为1622万吨，同比增长7.94%；营业额为453.93亿元人民币（下同），较2007年同期增长了59.94%；净利润为19.13亿元，同比大幅上升了198.3%；每股基本盈利也增加了156.3%，为0.2739元。基于良好的业绩，公司董事会建议每股派发末期股息0.0464港元，派息金额比2007年增长了68.12%。

　　值得注意的是，事实上中化化肥的净利润增长额也并非全部来自其主营业务的贡献，去年中化化肥持有的可转换票据给公司增加了1.63亿元的收益，而在2007年，该部分则拖累了公司全年利润的7.14亿元。中化化肥表示，若剔除该部分“衍生金融工具公允价值变动”，公司净利润17.49亿，增长幅度仅为29.12%。

　　在2008年，中化化肥完成了对吉林化肥、山东德齐龙化等企业的收购兼并。截至去年年底，集团参控股企业化肥的总生产能力达到1016万吨，已成为中国*的化肥生产企业。

　　另外，在扩大产能的同时，中化化肥还加强扩大其国内外化肥供应体系。同时在化肥分销网络上，也基本完成全国网络布局，分销中心达到2010家。

　　化工产业面临考验

　　值得注意的是，中化化肥良好的业绩昨天并未能给其股价带来有力的支撑。昨天中化化肥走势持续下跌，全天跌幅高达7.232%，报收3.72港元。

　　与其股价走低相应的是，不少业内人士认为，虽然中化化肥的业绩表现优异，但仍掩盖不了我国化工行业面临的困境。目前国内化工企业产能过剩、市场萎缩、产品结构不均以及资源配置效率不高等问题仍然存在。

　　事实上，在2008年，国际化肥市场整体都呈现动荡起伏态势。在石油、天然气及硫磺等原材料价格大幅上升的推动下，加上市场需求旺盛，去年年初各类化肥产品价格节节攀升。不过进入9月后，伴随着金融危机的爆发，化肥价格也急速下跌。在国际化肥价格的大起大落的同时，国内化肥价格也随之波动，整个行业仍面临着严峻的考验。