昨日，扬农化工（600486）发布关于财政部取消草甘膦出口退税公告，根据财政部、国家税务总局发布的《关于取消部分商品出口退税的通知》，自2010年7月15日起，将取消部分农药、医药、化工产品等六类商品的出口退税。其中商品编码为29310000411（按13%征税的草甘膦）和29310000412（按17%征税的草甘膦）也被列入取消出口退税的商品清单。

　　点评：草甘膦是江苏扬农主要出口产品之一，本次取消出口退税的草甘膦品种，在2009年的出口收入占公司营业收入的30%，而目前出口退税率为9%，而9%的税率，对扬农化工来说，影响还是比较大的。另外，由于产能严重过剩，2009年草甘膦销售均价较2008年出现严重下滑。以国内市场价为例，2008年草甘膦原药市场均价约6.5万元/吨，而2009年均价不到2.3万元/吨。扬农化工产品价格自然也出现大幅回落。受制于产能过剩，2010年草甘膦预计将延续低位整理，而在此时取消退税无疑是雪上加霜，短期将对该产品的盈利产生负面影响，进而也肯定会影响到扬农化工今年的业绩。

　　不过，虽然草甘膦取消退税给扬农化工带来了一定盈利损失，但是我们还是要看到公司的主要产品菊酯业务毛利率上升明显。虽然该业务收入出现下滑，但由于推出高效率新产品等原因，扬农化工菊酯业务的毛利率出现明显上升。受市场需求将有所回暖的影响，今年菊酯业务较2009年将会有较大的增长，扬农化工作为菊酯类农药龙头企业，有可能通过加强和突出菊酯类农药的生产和销售，积极采取措施，努力将草甘膦取消退税的不利影响降到最低。

　　受A股市场持续下跌的影响，扬农化工股价一直低迷，再加上取消退税的负面公告，昨天下跌7.61%，建议投资者以观望为主。