实现收入和净利润6.38 亿元和1.35 亿元,同比增长76%和136%(扣非后+130%),折合EPS0.38 元。单三季度非销售季,因此没有业绩。

　　点评:

　　预收款大增,新销售季势头良好。三季度末公司预收账款2.84 亿元,同比增长66%,其中母公司预收款1.63 亿元,同比增长55%。预收款大幅增长表明先锋公司和母公司种子销量势头良好。

　　母公司成为增长的又一引擎。先玉335 维持增长,短期内未能见到强势替代品种。我们预计未来几年先玉335 销量和价格保持小幅稳定增长的态势。母公司主推新品种登海605 近年维持高增长,预计13 年推广面积达到1000 万亩左右(增50%左右),未来有望成为大品种玉米种子。

　　公司研发能力出众,后劲十足。公司玉米种子研发能力在全国位列前茅,近日登海618 刷新玉米单产记录,未来大范围推广可期。公司最近并入的子公司如良玉公司和华玉公司也具有一定研发能力,其中良玉系列玉米种子更是在东北获得良好口碑和农民亲睐。

　　盈利预测。我们预测13-15 年EPS 分别为0.95,1.18,1.46 元,对应PE32、26、21 倍。公司作为行业龙头,无论研发还是销售能力都属于一流,建议投资者长期持有。维持增持评级。

　　风险提示:销售低于预期。