登海种业短期来看登海先锋的先玉335将实现稳定增长，母公司和登海良玉继续实现较快推广面积增长，一季报和半年报实现40%左右的增长。尽管2013-2014推广季行业库存高企，行业竞争加剧，但中国种业未来很难再出现“一荣俱荣、一损俱损”的局面，分化格局在所难免，持续看好具有优势品种种子公司的成长性，继续维持公司2014年一季报和半年报40%左右业绩增长的判断。

　　2012年和2013年两年登海种业的估值底线均是20倍左右，当前估值对应22倍2014PE，已经基本处于历史下限水平。而且2012和2013年市场对登海种业的担忧是先玉335进入成熟期后的增长前景以及行业库存不断走高下行业愈发恶劣的竞争环境。2014年相对于前两年，登海种业品种储备的增长潜力已逐步被市场所认知，2013/2014推广季是行业最差的时候，下半年库存和制种都有望下降，市场预期正在由悲观逐步转向中性，因此估值水平较2012和2013年继续下降的空间极为有限。

　　公司主力品种继续保持稳定的推广增速带动业绩实现稳健增长，2014年一季报和半年报将逐步扭转市场的悲观预期。未来跨区域品种的审定通过，以及转基因政策都将成为公司股价上行的催化因素，建议投资者积极配置。预计公司2014-2015年EPS分别为1.25元和1.58元，维持“买入”评级。